美联储应该 有多透明

发布时间:2022年06月08日
       程凯作为央行货币政策的长期追随者, 经历了美联储主席格林斯潘的后续报道, 以及下一任主席伯南克的整个职业生涯。
       同事耶伦是美联储主席, 当然耶伦的主席任期也可能到期。如果我在如此长期的跟踪观察和分析评论中有什么经验的话, 那就是美联储越来越多地从一个人的美联储变成了一群人的美联储。这种感觉听起来很奇怪, 因为美联储一直是由一群人组成的, 而美联储理事会应该由 7 名执行董事组成, 其中包括一名主席、一名副主席和另外 5 名执行董事, 由美联储领导。
       美国总统。由美国国会提名并确认, 每位执行董事的任期最长为 14 年。美联储公开市场委员会成员多达19名, 除上述7名成员外, 还包括12家地方联邦储备银行的行长。嗯, 在格林斯潘时代, 提到美联储, 我们才知道格林斯潘;在伯南克时代, 我们似乎看到了副主席和执行董事的消息, 至少我们必须知道盖伊·特纳和耶伦;而在耶伦时代, 在讨论货币政策的新闻报道中, 我们突然发现美联储有那么多的执行董事, 那么多的联邦储备银行行长, 虽然大多数人还不记得。显然, 一位储备银行行长突然出现,

他对货币政策发表了一些鹰派或鸽派的言论。现在我们知道美联储是一群人, 重点是, 这个群体中的每个人都在扮演着重要的角色, 或者正在扮演着以前没有扮演过的角色, 无论是现任主席耶伦太弱, 还是仅仅是美联储的行动机制, 从格林斯潘到伯南克再到耶伦, 都发生了微妙的变化, 让决策的声音更加透明, 决策更加民主化?这些我们不得而知。根据最新报道, 美联储目前董事会空缺3个, 其中1个仍是空缺7年的副主席, 特朗普将填补。美媒猜测, 候选人可能是美国财政部前副部长、现为凯雷合伙人的兰迪·夸尔斯, 而来自高盛的白宫国家经济委员会主席科恩可能接替耶伦。他明年的任期。现在市场对美国货币政策的猜测是否比格林斯潘时代更好?结果仍然不太确定和明显, 但变化正在一点一点发生。美联储或中央银行是否应该让他们的货币政策决策过程更加透明和民主化?因为他们的决定对市场有着无与伦比的影响。美国经济学家、诺贝尔奖获得者斯蒂格利茨一直坚持认为, 美联储的行为应该更加民主、更加透明,

而不是一味的精英主义和一味追求央行的独立性, 因为央行的货币政策本身会影响到各个利益相关者。有趣的是, 关于这个话题, 伯南克作为格林斯潘的接班人, 也是耶伦的前任, 他有清晰的思路和表述。在伯南克的回忆录《行动的勇气》的“美联储主席”一章中, 他提到了他对美联储透明度的看法:“蒙塔古·诺曼, 曾在 1920 年代和 1940 年代担任英格兰银行行长, ‘永远不要解释, 从不捍卫”是央行的经验法则。
       很多人提出了各种支持央行在货币政策制定中保持神秘感的论据, 但我认为央行这样做的原因, 也是出于同样的原因热狗制造商拒绝让人们参观工厂, 因为一旦神秘消失, 公众就会知道‘产品’是如何制成的, 产品的吸引力就会降低。”尽管伯南克进入美联储, 主席恰好是市场中最神秘、最模棱两可的格林斯潘, 但伯南克对这种令人困惑的做法提出了质疑:让决策过程保持神秘是一件好事, 也是一件坏事, 在一方面, 这有利于让中央银行家显得无所不知, 有利于短期利率的灵活性;另一方面, 它迷惑了公众, 使市场处于混乱状态, 为阴谋论铺平了道路。在公共和私营部门越来越关注透明度和问责制的当今世界, 我觉得美联储制定过程的神秘性已经过时。伯南克还认为, 保密会降低货币政策的有效性。在他与经济学家米什金关于通胀目标的文章中论文指出,

如果央行能够与公众和市场进行清晰的沟通, 那么货币政策就能产生更好的效果。美联储将何去何从?向美联储学习的世界各国央行会发生什么?